| JINです。 今回は2024年11月以降に160円という数字が見えてきている中、日銀の介入があるかどうかについて記事にしました。 日本銀行は、2024年度のGDP見通しを引き下げる可能性があるものの、経済・物価の基調判断は維持するとみられています。潜在成長率並みの成長率にとどまる要因として、個人消費の弱さが指摘されています。日銀は、為替動向と米国経済動向を注視しつつ、追加利上げには慎重な姿勢を示しています。また、介入効果については市場で議論が百出しており、規模への思惑も出回っています。次回利上げの時期については、10月までが有力視されていますが、7月との拮抗も予想されています。一方、円安が進行し、1ドル150円を超える展開も懸念されており、為替介入後の動向が注目されます。 |
日銀、24年度ＧＤＰ見通し引き下げか 基調判断は維持の公算＝関係筋
| 日本銀行は、2024年度の国内総生産（GDP）見通しを引き下げる可能性があるものの、現在の金融政策の基調判断は維持する公算が大きいと関係筋が明らかにしました。 日銀内では、これまでのところ、経済・物価ともに日銀の見立て通りに推移しているとの見方が主流となっています。しかし、2024年度のGDP成長率が潜在成長率並みの0.6％程度にとどまる見通しとなっており、その一因として個人消費の弱さが指摘されています。 個人消費の低迷は、新型コロナウイルス感染症の影響が長引いていることに加え、物価上昇による実質所得の減少などが背景にあると考えられます。日銀としては、こうした状況を注視しつつ、金融政策運営に当たっていく方針です。 ただし、日銀が大幅な金融緩和政策の修正に踏み切るのは時期尚早との見方が大勢を占めています。現在の金融政策の枠組みを維持しつつ、経済・物価動向を見極めていく姿勢を崩していないようです。 |
日銀では、経済・物価ともにここまで日銀の見立て通りに進んできているとの見方が多い
| 日本銀行では、経済・物価ともにここまで日銀の見立て通りに進んできているとの見方が多くなっています。日銀は、4月の展望レポートで示した経済・物価の見通しについて、概ね想定した動きになっていると分析しているようです。 特に、物価面では、消費者物価指数の前年比上昇率が2％程度で推移しており、日銀が目標とする2％の「物価安定の目標」に近づいてきています。日銀は、この物価上昇が需給ギャップの改善や中長期的な予想物価上昇率の高まりを反映したものと評価しているとみられます。 一方、経済面でも、輸出や設備投資を中心に緩やかな回復が続いていると日銀は判断しているようです。ただし、個人消費については、物価上昇に伴う実質所得の減少などから、力強さに欠ける状況が続いています。 日銀は、今後も経済・物価の動向を注視しながら、現在の金融緩和策を粘り強く続けていく方針とみられます。ただ、物価上昇率が2％程度で安定的に推移するようになれば、金融政策の正常化に向けた議論が本格化する可能性もあるでしょう。 |
24年度が０．６％程度と推計されている潜在成長率並みの成長率にとどまる一因には個人消費の弱さがある
| 2024年度の日本の潜在成長率は0.6％程度と推計されており、実際の成長率もその水準にとどまる可能性が高いです。その一因として、個人消費の弱さが指摘されています。 個人消費は、日本の GDP の約6割を占める重要な要素です。しかし、近年の個人消費は伸び悩んでおり、経済成長の足かせとなっています。その背景には、以下のような要因があります。 1. 実質賃金の伸び悩み 2. 高齢化に伴う消費性向の低下 3. 将来不安による貯蓄志向の高まり 4. 若年層の消費意欲の低下 こうした状況を打開するためには、賃上げや社会保障制度の充実、教育・子育て支援などを通じて、個人消費を下支えする政策が求められます。また、企業も魅力的な商品・サービスの開発や販売促進活動を通じて、消費者の需要を喚起していく必要があるでしょう。 個人消費の弱さが続く限り、日本経済の潜在成長率を大きく上回る成長は期待しにくいと考えられます。日本銀行も、こうした状況を踏まえて経済・物価動向を注視し、適切な金融政策運営を行っていくことが求められます。 |
衆院選挙の行方と金融市場・金融政策：日銀は日米の選挙結果と為替に翻弄される
| 衆院選挙の結果次第では、日本銀行の金融政策にも大きな影響が及ぶ可能性があります。自民党と公明党がどの程度議席を失うかによって、円高・株安の反応が決まってくるでしょう。 もし政治が混乱し、円高・株安が進行すれば、日本銀行が追加利上げを行うことは難しくなります。日本銀行としては、為替動向と米国経済動向を見極めつつ、追加利上げを急ぐ必要はないと考えているようです。 ただし、あまりに円安が進行し、1ドル150円を超えるような展開になれば、日本銀行も何らかの対応を迫られる可能性があります。2022年10月に実施された為替介入の効果も、市場では議論百出の状況です。 介入の規模によって、その威力は大きく左右されるため、市場参加者の間では様々な思惑が飛び交っています。日本銀行としては、為替介入後の動向を注視しつつ、金融政策の舵取りを行っていく必要がありそうです。 |
日本銀行は為替動向と米国経済動向を見極め、追加利上げを急がない姿勢
| 日本銀行は、為替動向と米国経済動向を注視しつつ、追加利上げには慎重な姿勢を示しています。日銀は、ここまで経済・物価ともに見立て通りに推移していると考えており、現状では追加利上げを急ぐ必要性は低いとみられます。 ただし、円安が急速に進行し、1ドル150円を超える展開となれば、日銀としても対応を迫られる可能性があります。為替介入の効果についても、市場では議論が百出しており、介入規模への思惑も出回っています。 日銀としては、為替動向と米国経済動向を見極めつつ、慎重に判断していくものと思われます。 |
自公がどの程度議席を失うかで円高・株安の反応が決まる
| 自公がどの程度議席を失うかで円高・株安の反応が決まるでしょう。 衆議院選挙の結果次第では、政治的な混乱が生じ、それが金融市場に影響を及ぼす可能性があります。自民党と公明党の議席数が大幅に減少した場合、円高や株安が進行するリスクが高まるでしょう。 市場関係者の間では、自公の議席数が過半数を割り込むようなシナリオも想定されています。そのような事態になれば、政策運営への不安から、一時的に円高・株安圧力が強まるかもしれません。 また、政治的な不確実性の高まりは、日本銀行の金融政策運営にも影響を与えるでしょう。円高や株安が進行する中で、日銀が追加利上げに踏み切ることは難しくなります。 選挙結果次第では、金融市場と金融政策の両面で、思わぬ波乱要因となる可能性があるのです。 |
政治混乱と円高・株安は日本銀行の追加利上げの妨げに
| 政治混乱と円高・株安は日本銀行の追加利上げの妨げになる可能性があります。衆議院選挙の結果次第では、自民党と公明党がどの程度議席を失うかによって、円高・株安の反応が決まると考えられているためです。 円高や株安が進行すると、企業業績の悪化や輸出の減少などを通じて、日本経済にマイナスの影響を与えかねません。そうなれば、日銀としては金融引き締めを急ぐことが難しくなるでしょう。 また、政治的な混乱が生じた場合、経済政策の運営に支障をきたす恐れがあります。その結果、日本経済の先行きに対する不透明感が高まり、市場心理が悪化するリスクがあるのです。 このように、政治情勢と金融市場の動向は密接に関連しています。日銀としては、為替レートや株価の動きを注視しつつ、慎重に金融政策を運営していく必要があるでしょう。政治リスクが高まる中で、追加利上げのタイミングを計るのは容易ではないと言えます。 |
アングル：円買い介入効果、市場で議論百出 「おおむね5円」とも
| 日銀による大規模な円買い介入の効果について、市場関係者の間で議論が活発化しています。一部市場関係者は、介入による円高進行は「おおむね5円」程度との見方を示しています。 介入の効果を大きく左右するのは、その規模です。市場では、日銀がどの程度の規模で介入したのかについて、様々な思惑が飛び交っています。 過去の介入実績を振り返ると、1回あたりの介入規模は数千億円から1兆円超と幅広くなっています。今回の介入についても、市場関係者の間では「1兆円を超える大規模介入だったのではないか」といった見方もあります。 一方で、「今回の介入は1回限りではなく、複数回に分けて実施された可能性がある」との指摘もあります。その場合、1回あたりの介入規模は比較的小さくなるでしょう。 いずれにせよ、日銀は介入の詳細を明らかにしていないため、正確な規模は不明です。ただ、市場関係者の間では「おおむね5円程度の円高進行にとどまったことから、ある程度の規模感はあったのではないか」との見方が多数派となっています。 |
介入の威力を大きく左右する規模に関しても思惑が出回っている
| 日銀による為替介入の効果を左右する大きな要因の1つとして、介入の規模が注目されています。市場では介入の規模に関する様々な思惑が飛び交っており、その予想は幅広いものとなっているようです。 ある市場関係者は、介入の効果について「おおむね5円程度の押し上げ効果があった」と分析しています。一方で、別の関係者は「介入の規模次第では、さらに大きな効果もあり得る」との見方を示しました。 為替介入の規模が大きければ大きいほど、市場に与えるインパクトは強くなります。しかし、あまりに大規模な介入を行えば、財政への負担も大きくなるというジレンマもあるでしょう。 日銀としては、市場動向を注視しつつ、適切なタイミングと規模での介入を模索していくことになりそうです。為替相場の安定を図りつつ、過度な円高や円安を回避するための舵取りが求められます。 市場参加者の間では、今後の介入の規模や頻度を巡る思惑が渦巻いています。日銀の動向次第では、為替相場が大きく変動する可能性もあり、引き続き注目が集まりそうです。 |
超長期中心に円債増加、平準買い基本に金利上昇時はペース加速＝第一生命・24年度下期運用計画
| 超長期中心に円債増加、平準買い基本に金利上昇時はペース加速＝第一生命・24年度下期運用計画 第一生命保険は、2024年度下期の運用計画を公表しました。それによると、超長期国債を中心に円建て債券の組み入れを増加させる方針です。 また、国債の買い入れは平準化を基本としつつ、金利上昇局面ではペースを加速させることも検討しているようです。 第一生命では、日本銀行の金融政策の変更などを見据えつつ、市場環境の変化に応じて機動的に運用を行っていく考えを示しました。 長期金利の上昇リスクに備えるとともに、円金利資産のウェイト引き上げによって収益力の向上を図る狙いがあるとみられます。 国内生保大手の動向は、日本の債券市場に少なからず影響を及ぼすため、今後の運用戦略の行方が注目されます。 |
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